Human Capital - Gary S. Becker

É muito fácil dizer que o futuro de qualquer país está na educação. Muitos que dizem isso falam simplesmente por ser consenso ou por que tem uma leve noção de como isso impacta a economia.


Para aqueles que quiserem ir um pouco além desse argumento raso, recomendo ver o curso do professor Gary S. Becker, Nobel de 92 e atual professor de economia na University  of Chicago - Booth School of Business, que foi disponibilizado por ele mesmo no youtube. Trata-se de uma gravação de seus alunos ao longo do semestre todo. Nas descrições dos vídeos estão, também, a bibliografia da aula e as anotações dos alunos. Foi esse o curso que garantiu a ele o Nobel, para quem quiser ler o artigo enviado à academia, é só clicar no link: http://goo.gl/zC4Fq


Abaixo está a segunda aula do curso, na qual começa a explicar um modelo simples de como a renda é uma função do capital humano empregado e desenvolvido num país. Ele começa de um modelo bem simples em que cada adulto não tem distinção de gênero, mas tem, por definição um filho. Ao longo das aulas vai trazendo o modelo para mais perto da realidade.







A playlist das aulas pode ser enontrada aqui:
http://www.youtube.com/view_play_list?p=9334868E7A821E2A

Beta and the Banana Birds

Nos cursos de ADM e ECO, o beta é uma coisa que de uma forma ou de outra sempre estará presente. Começa em finanças I com o CAPM e aparece em quase todas as matérias do CFC ao longo do curso.

Em Fin I, a explicação dada é bastante técnica e muita gente não entende o que é o CAPM nem o que é o beta. Em Private Equity, usamos um outro livro que tem uma ótima explicação metafórica do que é o beta.

Basicamente é a estória de uma comunidade de

• 100 habitantes em que cada um tem uma ilha com 100 bananeiras.
• Cada bananeira produz 200 bananas/ano
• O que nos dá um total de 2 milhões de Bananas por ano
• Essas quantidades são dadas e fixas, o que é uma das premissas do CAPM, os ativos são dados e fixos. 
• Os indivíduos são racionais e insaciáveis de modo que ter mais bananas é melhor do que ter menos bananas, por mais que eles já estejam sem fome. 
• A utilidade marginal das bananas é decrescente. A utilidade agregada pela centésima banana é menor do que a utilidade agregada pela primeira banana. Da mesma forma que a história do Adam Smith sobre o copo d'agua no deserto; 
• Todo ano, uma passarinhada ataca metade das ilhas e come toda a produção presente nelas. 
• As ilhas sofrem disso aleatoriamente
• Esse ponto caracteriza o risco de mercado, que estará presente em qualquer tipo de investimento que for feito
• Por causa disso, a produção mundial esperada é de 1 milhão de bananas por ano, sendo que o outro dos 2 milhões é comido pelos pássaros
• Lembre que cada bananeira produz 200 bananas/ano. Com os pássaros, há 50% de chance de produzir 200 e 50% de produzir 0; resultando numa produção esperada de 100 bananas/ano

O gráfico mostra a curva de utilidade das bananas(não é a reta AD, mas a curva AD... por mais errada que esta frase esteja). Lembrando que a primeira banana adiciona grande utilidade ao nativo e a utilidade marginal vai caindo.

• Dado que a produção esperada é de 10 mil bananas e que, sem diversificação, há 50% de chance de conseguir 20 mil e 50% de conseguir 0; espera-se que os nativos encontrem uma forma de chegar ao ponto C e garantir que todos tenham 10 mil bananas.
• Para isso acontecer, um nativo decide criar uma empresa que tem como ativos as 100 bananeiras de sua ilha. São criadas 100 ações dessa empresa, cada uma valendo uma bananeira. Dessa forma, ao vender suas ações esse nativo acaba tendo bananeiras em outras ilhas e seus acionistas, de certa forma, também.
• O retorno esperado para cada nativo é zero pois, literalmente, ele trocou seis por meia-dúzia. Árvore por árvore, ele espera receber as 100 bananas que a sua árvore deveria produzir.
• Porém, com a diversificação, ele reduziu a sua chance de terminar o ano sem nenhuma banana. Por outro lado também diminuiu a sua chance de terminar o ano com 20 mil bananas.
• No momento em que todos viram que a idéia é boa e a adotam, o ponto C é atingido.
• Agora, dado que o sistema financeiro funciona; qualquer ilha que a passarinhada ataque, os nativos continuam tendo uma renda de 10 mil bananas/ano. Veja o gráfico a seguir:

A diversificação fez com que eles saltassem de uma curva como a azul para uma curva como a vermelha.

• Agora introduzimos outro risco ao modelo, o tempo. 
• há 50% de chance de ser um ano ensolarado(que resulta numa produção de 150 bananas/árvore) e 50% de ser um ano chuvoso(produção de 50 bananas/árvore)
• A produção esperada por árvore é 150*50%+50*50%= 100 bananas
• Note que o tempo é o mesmo para todas as ilhas, então, diversificar não vai adiantar em nada

Aqui fica a refelxão: o risco dos pássaros é maior(0 ou 200), mas não afeta todas as "empresas" ao mesmo tempo. Já o tempo afeta todas ao mesmo tempo, mas seu risco é menor(50 ou 150). Disso tiramos que o benefício da diversificação não é por que há uma variância maior, mas sim por quê há uma covariância menor. É aqui que entra o beta. Beta é uma medida de covariância entre o mercado como um todo e seus agentes(veja que matematicamente ele vem da covariância entre o ativo e o mercado). Assim, percebe-se que o principal motivador de risco financeiro é a covariância, pois ela não pode ser combatida com a diversificação dos investimentos.

Leiam o Brigham para uma explicação mais matemática do assunto. Abaixo segue o preview do Google Books do livro do qual tirei esse exemplo de CAPM/Mercado. Independente desse capítulo, o livro é muito bom. Recomendo a compra e a eletiva de Private Equity.

#FikDik

Como eu não tenho a métrica de quem usa o gadget de artigos ao lado é melhor deixar explícito.

Para quem não percebeu do lado esquerdo do painel tem um monte de links. Não são propaganda, mas fazem parte de um feed que eu organizei e publiquei com diversas fontes interessantes. Dentre elas, Harvard.org, Stanford, Wharton, Kellog, MIT, The Economist e muitas outras. Vale a leitura e a assinatura, é tudo grátis e não é propaganda. A única propaganda que tem aqui é a imagem que fica abaixo desses links, mas nunca me deu nada de retorno.... com toda a receita de propaganda do site, hoje eu poderia comprar uma coca-cola de 350 ml..... só....

De qualquer forma, fica a dica para a galera que quer ir um pouco além do que é dito em aula, com fontes de qualidade.


PR7PYFS3SWTF

Primeiros arquivos ECO

Fiz o upload de arquivos dos primeiros semestres de economia.

Vejam a página lá. 

Já estou fazendo o upload de resto dos arquivos até o quarto semestre

I Encontro Nacional dos Blogueiros de Economia

I Encontro Nacional dos Blogueiros de Economia: "

Caros leitores, é com grande satisfação que anuncio o I Encontro Nacional dos Blogueiros de Economia. O evento contará com a presença dos blogueiros mais acessados e populares da internet brasileira.

Clique no banner abaixo e fique sabendo todos os detalhes.

Clique na imagem para ampliar.

O evento será no dia 25 de Março de 2011 na FEA-USP. Se você estiver em São Paulo, faça logo a sua inscrição. O link para a ficha de inscrição é:

http://www.surveymonkey.com/s/enbeco

Reserve a tarde da sua sexta-feira, dia 25/3 para debater economia com a blogosfera econômica.

Se você gostou da idéia e quer ajudar a divulgar este evento entre em contato pelo email: blogdocmcosta@gmail.com e peça o material de divulgação (banner eletrônico, logotipo e cartazes).

"

EESP

Colegas da EESP,

acabo de terminar a montagem da estrutura para os quatro primeiros semestres do curso de vcs. Ainda não há nenhum arquivo lá, mas convoco para colaboração.

Chamo a atenção para publicação de material com copyright. A regra básica é não publicar nada que não tenha sido feito por vc. Slides não são permitidos e nem trabalhos. Trabalhos são deixados de fora pois, pelo menos na EAESP, muitas vezes levantamos informações confidenciais sobre as empresas trabalhadas para chegar ao ponto pedido pelos professores. Assim, para assegurar o sigilo das empresas, peço para que não publiquem trabalhos.

A página pode ser acessada via cursos>EESP

ou no link:

http://goo.gl/BrvT0

Aproveitem!

Qualquer dúvida, crítica ou sugestão, mande nos comentários abaixo.

Manutenção

A página de disciplinas ficará fora do ar por alguns dias para atualização.

Obrigado pela atenção

Metrick Cap.3

Caros colegas que fazem Private Equity, e interessados, coloquei no ar meu resumo da leitura do cap. 3 do livro do Metrick.

quem quiser ver a página em html com o conteúdo.... tá certo que falta o último item, mas fiquei com preguiça de escrevê-lo, talvez escreva amanhã

https://docs.google.com/document/pub?id=1TJeyXODJUjhrZgQvQJawgc25waZSEaxhHuy7PDYJFlg

Quem quiser um guideline para o caso do Martin Smith, eu fiz esse, em tópicos:
https://docs.google.com/document/d/1yGDaWTQ00rtL2FDk9p6173Lyayv6Zcnl5uztho4JB2g/edit?hl=en#

Por favor completem o que acharem que está faltando. 

Para os arquivos editáveis, entrem via /DisciplinasEAESP

À Curiosidade

É assim que eu me sinto quando vou fazer um trabalho e todos querem usar o dinossauro do Office. O Google Docs é bem mais rápido e evita aquela master bagunça de .docs e .xlss voando de um lado pro outro. Depois alguém ainda precisa encontrar a última versão e juntar tudo. Nisso foram-se algumas horas que não voltam mais.

"Everything's got a moral, if only you can find it..." - Lewis Carroll

Sejam curiosos